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中国经济在一季度实现强劲复苏之后，二季度以来的修复动能放缓，国内有效需求不足，生产、投资和消费复苏内生动力不强，或驱使越来越多的投资人选择规避风险。在当前市场快速轮动环境下，投资难度普遍较大，投资者的中长期投资信心或受到一定冲击。Wind数据显示，2023年以来，沪深300指数在2月、3月、4月、5月的涨幅分别为-2.10%、-0.46%、-0.54%和-5.72%，连续四个月下跌。

此外，从整体估值水平看，Wind数据显示，截至5月31日，沪深300指数市盈率为11.69倍，与2019年2月22日市场阶段性底部的11.70倍相似，处于近三年11.54%的分位点。从创业板指看，5月31日其市盈率为31.48倍，处于近三年最低分位点。从长期看，当前市场整体估值或位于历史相对较低水平，或值得关注。

民生加银基金蔡晓表示，未来需重点关注获得正收益可能性较高的行业，同时关注未来潜在的“踩踏”风险。具体行业来看，未来主要关注TMT、消费和医药。由于国家战略扶持、行业周期见底等因素，相对看好未来科技板块表现，这方面主要关注的有计算机、半导体还有通信。大消费板块现在已经进入到被动的去库存，未来有望会有盈利触底回升的信号出来，关注这个难熬的阶段之后未来的盈利水平。

资料显示，蔡晓证券从业19年，其中管理公募基金7年，任研究员时期投研范围覆盖电子、计算机、通信、传媒、家电、策略、宏观、量化等行业，拥有深厚的跨行业研究功底。投资风格上，蔡晓更倾向于均衡布局高性价比资产，力争捕捉超额收益。基金定期报告显示，截至2023年3月31日，由蔡晓管理的民生加银研究精选近3、5年净值增长率分别为80.71%、114.39%，同期业绩比较基准收益率分别为11.03%、15.00%，超额收益较为显著。（罗竹）

（基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。）

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