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研究结论

2023 年8 月8 日海关总署公布进出口数据，1-7 月出口同比增长-5%（前值-3.2%，按美元计，后同），进口为-7.6%（-6.7%）。

劳动密集型产品出口维持低迷。1-7 月服装、家具、鞋靴、灯具、箱包、玩具合计出口累计同比增速为-8.4%（-6.5%），其中社交出行相关的服装、鞋靴、箱包出口累计同比分别为-8.3%、-9.3%、10%（-5.9%、-6.3%、14.1%）；地产后周期相关的家具、灯具分别为-10.5%、-4.8%（-10%、-4%）。

机电产品出口依然承压。1-7 月机电产品出口金额累计同比增速为-2.3%（-0.8%），占总出口的比重为58.1%（58.2%）。分项来看：（1）电子设备低位企稳。7 月集成电路、自动数据处理设备出口累计同比分别为-17.2%、-24.9%（-17.7%、-24.3%）；值得注意的是手机当月同比上升25.5 个百分点至2.3%，由负转正，部分是基数所致，如翘尾因素上升4.3 个百分点（去年7 月环比为-14.9%，远低于2020 和2021 年同期），考虑到其他电子设备仍面临压力，韩国7 月当月出口也较为低迷，手机出口企稳后回升动能能否延续还需观察。（2）机械设备出口逐渐回落。7 月通用机械设备出口累计同比增速为2.1%（4.6%）；汽车（含底盘）、船舶等维持较高增速，累计同比增速分别为103.8%、16.2%（108.1%、7.7%）。

对欧盟、东盟出口降幅扩大，对俄罗斯涨幅收窄。7 月对美、欧盟、东盟、日、韩、俄出口金额累计同比增速为-18.9%、-9.1%、-3.4%、-7.1%、-7.6%、72.5%（-18.2%、-7%、0%、-5%、-6.1%、76.9%）；出口占比分别为14.5%、15.4%、15.7%、4.7%、4.5%、3.2%（14.4%、15.5%、15.8%、4.8%、4.6%、3.1%）。

如何理解当下出口环境？（1）机电、劳动密集型产品等以发达国家拉动为主的传统出口大项表现较弱是当下出口持续低迷的主要原因，7 月摩根大通全球制造业PMI、美国制造业PMI 和欧元区PMI 分别为48.7%、46.4%、42.7%（48.7%、46%、43.4%），总体上发达国家贸易需求不具备较强的上行动能，而电子设备和劳动密集型产品依然是观察欧美需求的拇指法则（据WTO，全球范围内剔除中国，2021 年美国和欧盟服装、通讯设备、自动数据处理设备合计进口份额分别占53.5%、59.5%、49.7%，均高于制成品占比）。（2）汽车、船舶等此前表现较好的领域，难有更高的拉动力，当下资本品和耐用消费品主要由发展中国家拉动，倘若发达国家需求没有好转，难以进一步打开上行空间。此外，高基数下整体出口价格拖累较为明显。

原油以及粮食拖累进口。分项来看：（1）1-7 月煤炭、原油、天然气进口金额累计同比增速分别为41.4%、-12.3%、1.1%（49.2%、-10.9%、1%），其中原油为价跌量涨；（2）机电产品进口累计同比增速为-16.5%（-17.5%）。（3）农产品进口累计同比增速为5.4%（8.3%），其中粮食4.8%（7%）、大豆8.8%（11.4%），或与国际粮价上升、全球极端天气以及多国出口政策收紧有关。

全球贸易需求不足仍是当下出口面临的主要问题。展望后续， Q3 或将继续承压：

（1）欧美等发达国家贸易需求回落的影响或将进一步显现，以发达国家拉动为主的电子设备和劳动密集型产品Q3 或仍会承压。（2）7 月越南出口同比降幅收窄8.1个百分点至2.1%，表现好于中国，但能否进一步好转与中国出口形成“剪刀差”还需进一步观察，首先是考虑到5 月以来受基数影响越南出口同比波动较大，如去年7 月越南出口环比为-7.1%，为2006 年以来同期最低值，抬高7 月出口同比读数，另一方面是，由于Q1 中国集中释放订单推高越南库存，考虑到当下发达国家需求不足，至今越南纺织品、木制品等中间品库存可能延续Q2 高位去库，存在阶段性与中国劳动密集型产品出口走势分叉的可能性，倘若后续走势继续与中国呈现分化，则需要重新评估“中国—东盟—美国”这一转口渠道是否仍然畅通。

风险提示：能源短缺对欧洲进口需求的影响具有不确定性。

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